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海南矿业折射复星系布局 分红回本

2022-07-31 16:04      点击次数:

一方面是不停地大比例分红,另外一方面是并不高的资产负债率,海南矿业的上市融资计划让市场产生不缺钱的套现质疑 17级超强台风威马逊袭击海南省,给海南造成重大人员和财产损失。处于排队阶段的拟上市公司海南矿业也因台风暂停了石碌矿山的生产。 作为复星

  一方面是不停地大比例分红,另外一方面是并不高的资产负债率,海南矿业的上市融资计划让市场产生不缺钱的套现质疑

  17级超强台风“威马逊”袭击海南省,给海南造成重大人员和财产损失。处于排队阶段的拟上市公司海南矿业也因台风暂停了石碌矿山的生产。

  作为“复星系”旗下的矿产板块的重要组成部分,海南矿业股份有限公司(下称“海南矿业”)上市备受关注。6月30日,海南矿业“压哨”再度披露招股书拟登陆上交所。如果此次成功上市,复星系参控股的上市公司数量再度增加。而与其他投资者都是通过IPO退出获益不同,占据控股股东角色的复星集团,通过连年的大比例分红已经成功回本,这样的投资确实不愧外界对郭广昌“中国巴菲特”的期许。

  不过,这只是冰山一角,仔细盘点会发现,已经披露招股书的600余家拟上市公司中还有9家公司背后均有“复星系”的身影。

  海南矿业虽然尚未上市,但它的名气显然要大过已经登陆股票市场的金岭矿业、华联矿业、宏达矿业等同业。

  海南矿业的前身海南钢铁是一家有着50年历史的国有矿山企业,海南矿业所属的石碌铁矿,被誉为“亚洲第一富铁矿”。

  2007年,海南省推动国企改革,海南钢铁成为这轮改革的重点项目。实际上,www.6435.com,海南省针对海南钢铁的重组改制从2004年便开始。当时,海南钢铁重组改制被赋予的意义不是一般意义上的资产并购,而是深层次的体制变革。通过产权制度改革,从根本上改变了海钢产权单一、机制不活、管理粗放的体制性弊端,切实转换海钢经营机制,增强企业竞争力。最后,这个项目落入了复星集团的口袋。

  2007年6月,海南钢铁总公司(海钢集团前身)与复星系公司正式签订《海南钢铁公司改制重组框架协议》。上海复星高科技集团有限公司(下称“复星集团”)和上海复星产业投资有限公司(下称“复星产投”)、海南钢铁总公司联合创办海南联合矿业有限公司(下称“海矿联合”,即海南矿业前身),海南钢铁总公司拥有40%股份,复星产投持股40%,复星集团持股20%。复星系公司以合计60%的持股比例掌握了海矿联合的控股权。

  对于这样的结果,复星集团总裁梁信军曾表示:“复星系与海南钢铁的重组谈判从2004年就开始酝酿,到正式签约,历时三年之久,一方面是复星选择投资对象一贯谨慎,另一方面是因涉及海南最大国有企业重组,海南省方面也在筛选最合适的重组伙伴。”

  据披露,海南联合矿业有限公司注册资本为15亿元,其中海南钢铁以土地使用权、建筑物业权、铁矿石开采权、开采与制造设备等形式注入6亿元资本,复星系共计注入现金9亿元。

  2010年8月,海矿联合整体变更为海南矿业,公司主营业务为铁矿石采、选和销售。海南矿业生产规模为年采剥总量1600万吨,原铁矿石460万吨,成品铁矿石350万吨。

  除了铁矿石业务之外,海南矿业也是国内产能较大的钴铜生产企业之一。其全资子公司海南昌鑫钴业有限公司(以下称“昌鑫钴业”)成立于2007年4月18日,今期香港正挂图开什奘奖该公司具有钴铜采选和冶炼生产能力。

  事实上,除了现金支出之外,为了获得这个项目,复星集团还做出了其他的努力。

  在海南钢铁重组时,三方还签署了一份《关于海钢项目约束条件及规划项目实施计划的框架协议》。根据协议,复星集团承诺,海钢公司改制重组和海矿联合成立后3年内,与合作伙伴落实海南钛、锆项目或在海南投资达到20亿元(下称“改制承诺”),否则海钢公司有权按复星集团持有海矿联合20%股权的出资额加上同期银行贷款利率计算的利息受让该20%的股权,并享有该20%股权自海矿联合成立之日起至股权受让日止的收益(下称“回购约定”)。

  2011年10月,海南省国资委发函确认,上述改制承诺已经按约履行,不存在违约情形,三方各自持有海南矿业的股权比例不变,三方相互之间或各自与第三方之间不存在任何可能导致各方持有的海南矿业股权变动的约定、承诺或安排,今后也不会再作出类似约定、承诺或安排。三方按照海南矿业现行章程的约定分别持有并实际享有海南矿业的40%、20%及40%股权,该等股权清晰,不存在也不会导致任何权属纠纷或潜在权属纠纷。

  “这个改制承诺相当于一种变相的对赌协议,因此,在上市之前,需要国资委出具这样一份确认函。”上海一家大型券商投行部人士对《国际金融报》记者表示。

  海南矿业最早在2012年4月向证监会提交了招股书,但由于各方原因,上市进程一拖再拖。

  资料显示,2007年7月,海南复星矿业有限公司在海南海口市成立,法定代表人是郭广昌,注册资本是1.98亿美元。公司的经营范围是铁矿、钛锆矿等矿产资源的加工、经营和矿产资源项目投资。这应该就是改制承诺里约定的事项。

  这样来看,复星集团为获得海南省的矿产资源投入了不少,但对于熟谙资本市场游戏规则的郭广昌来说,海南矿业这一系列的投资并不是“只出不入”。

  招股书显示,2011年至2013年间海南矿业连续3年分别分红11亿元、6.56亿元和9.5亿元。2012年4月公布的招股书还显示,2009年和2010年,海南矿业也进行过两次分红分别派发现金3.9亿元和8.94亿元。

  以此计算,最近5年间海南矿业共计分红金额达到惊人的39.9亿元,按照复星系60%的持股比例,其累计获得现金分红将达到23.94亿元,扣除早已经收回的9亿元投资成本,复星系已经将14.94亿元的盈利收入囊中。

  根据招股书,2009年至2014年间,海南矿业归属母公司股东的净利润分别为4.54亿元、10.38亿元、12.35亿元、7.71亿元和10.03亿元。在2009年和2012年,公司归属母公司股东的净利润分别较前一年下降58.61%和37.57%。但股东们仍然没有放弃分红。

  对此,有媒体援引海南矿业内部人士的线年复星系入股海南矿业后,复星系方面的股东代表在董事会和股东会上都特别强调要分红,所以这几年的利润基本被用作分红。”

  “既然公司有储备项目要投资,为何之前要如此大手笔地分红?”外界对于海南矿业一边大比例分红,一边又募集资金补充流动资金表示不理解。

  根据海南矿业披露的募集资金投向,共计有13.6亿元用于投向新建选矿厂项目等4个项目,另有4亿元用于补充流动资金。截至去年末,海南矿业尚有5.87亿元的货币资金,短期借款仅有2800万元,长期借款甚至为零。

  从负债情况来看,海南矿业的压力似乎还没有已经上市的同业们大。海南矿业招股书显示,最近3年间其资产负债率分别为有28.06%、35.91%和29.83%。海南矿业表示,公司盈利能力较高,负债率水平较低,长期偿债能力较强,仅以同行业的宏达矿业相比,其同期的资产负债率分别为54.75%、45.71%和45.50%,远远高于尚未上市的海南矿业。

  在郭广昌及5位同窗多年的经营下,复星集团已经成为一家投资型企业集团,投资领域涉及医药、地产、钢铁、矿业、商贸、金融等多个行业。

  在海南矿业披露的复星系图谱中,一共披露了复星国际、复星医药、豫园商城和南钢股份4家上市公司,如果海南矿业上市,将和南钢股份一起,成为复星集团旗下的铁矿和钢铁产业发展平台。

  不过,复星系实际上持有的上市公司数量并不止于此,复星系公司还参股了汉森制药、迪安诊断、金禾实业、浙江永强、佰利联和民生银行,其中尽管仅持有民生银行1.14%的股份,但贡献良多。

  根据统计,已经披露招股书的拟上市公司中,除了海南矿业之外,还有9家公司的股东名单中出现了复星系公司。他们分别是绿城水务、全筑股份、沈鼓集团、五洲新春、海鑫科金、石大胜华、迪瑞医药、山河药铺和德尔股份。6家计划在主板上市,3家计划在创业板上市。

  “这些企业还是主要以生物医药为主,证明复星集团投资重心仍然以医药、钢铁产业链为主,其他则是消费类,基本延续了郭广昌‘提升中国人生活方式’的投资思路。”上述投行人士表示,“不过,哪些是财务投资,哪些又是需要掌控的资源,从投资比例还是能看出几分端倪。”

  除了海南矿业之外,复星系对其余9家公司也有参股,持股比例较大的主要有化工企业石大胜华、药企山河药铺。

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